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2025年年末，一则重磅海外并购消息“惊爆”国内外家居行业！
香港软体家具巨头——敏华控股宣布斥资约41亿元人民币完成了对美国软体家具公司 Gainline Recline Intermediate Corp.的全资收购。
外界普遍认为，此次并购除实现业务协同外，更是敏华应对美国关税壁垒的关键举措。
2025年12月18日，香港联交所上市公司敏华控股（01999.HK）盘后发布公告，披露其间接全资子公司“敏华美国制造”以3200万美元现金收购珈蓝躺椅100%股权。
与此同时，敏华还需承担目标集团约2799.4万美元的未偿还银行债务，并通过旗下另一间接全资子公司“敏华（香港）贸易”提供约2667万美元免息贷款，用于清偿该笔债务。若计入债务承接，本次收购总对价约达5.87亿美元（折合人民币41.31亿元）。
根据公告，本次收购采用“现金收购股权+承接并清偿债务”的模式。具体来看，敏华美国制造先支付3200万美元对价，获得珈蓝躺椅全部已发行股份；针对珈蓝躺椅交割日需清偿的2799.39万美元银行债务，由敏华（香港）贸易提供2667.03万美元免息贷款覆盖大部分，剩余132.36万美元由目标集团用自有银行存款支付。
值得注意的是，3200万美元收购款中，有400万美元存入第三方托管账户，将待满足特定条件后释放给卖方。本次收购所有款项均来自敏华控股内部资源，无需外部融资，且交易于协议签署当日（12月18日）就完成交割，珈蓝躺椅正式成为敏华间接全资附属公司，其财务业绩将并入集团报表。
公开信息显示，珈蓝躺椅是一家在美国特拉华州注册的软体家具制造商，主要通过两大品牌开展业务：1996年成立的Southern Motion，专注可躺式家具（Recliners）；2009年成立的Fusion Furniture，专注固定式家具（Stationary Furniture）。
产能与渠道方面，珈蓝躺椅在美国密西西比州北部拥有8处生产基地，总面积超200万平方英尺，分销网络已覆盖全美超1000家活跃家具零售商，具备成熟的本地生产与渠道基础。
公告披露的经审核财务数据显示，珈蓝躺椅2025年上半年净亏损达6.82亿元人民币，经营面临明显压力。
不过敏华控股董事会仍认为此次收购具备重要战略价值，核心动因集中在四点：
一是借渠道破局，快速提升美市占率。珈蓝躺椅拥有覆盖全美超1000家客户的成熟零售网络，可为敏华现有产品提供交叉销售机会，助力其快速渗透美国市场；
二是优化供应链，提升制造效率。敏华在原材料采购成本控制与自动化生产上具备优势，可与目标集团的美国本土产能结合，实现供应链协同升级；
三是应对贸易环境变化，增强业务韧性。收购后敏华生产基地延伸至美国，能有效规避关税壁垒，顺应供应链区域化趋势；
四是减轻目标公司财务压力，为扭亏铺路。通过提供免息贷款清偿原有银行债务，可大幅降低珈蓝躺椅的利息负担，为其后续实现盈利创造财务空间。
