6月17日，美克家居（600337.SH）披露了对上交所2025年年报问询函的回复公告，就毛利率骤降、费用激增、经营困境等敏感问题作出详细说明。其中，公司首次披露了因关店关厂裁员所支付的高额遣散费，总额高达2.08亿元。这笔巨额“分手费”的曝光，让外界得以一窥这家昔日高端家居龙头在行业寒冬中“刮骨疗毒”的惨烈程度。

2.08亿遣散费，天津基地成“重灾区”

公告显示，2025年度公司管理费用飙升至6.49亿元，同比增长近30%，其中职工薪酬达4.39亿元，同比暴增83.25%。此番薪酬异动的背后，是公司近年来业务收缩的阵痛。

为应对严重的资金短缺和经营亏损，公司被迫对天津主要制造基地实施停工停产，并引发员工集体性离职。数据显示，仅天津基地相关的辞退补偿金额就达到近1.9亿元，占遣散费总额的绝对大头。这也是美克家居首次将裁员补偿的具体数额公之于众。

事实上，天津子公司的困境早有预兆。2026年1月，公司即公告对全资子公司美克国际家私（天津）制造有限公司和天津加工实施停工停产。到了2026年6月，两家子公司更是被债权人申请破产清算，并被天津市滨海新区人民法院裁定受理。两家工厂早在2026年1月已全面停工停产，其原有业务已由公司江西赣州、越南等制造基地有序承接。

零售毛利率跌至-32%，关店94家“断臂求生”

除了人员的大规模调整，美克家居在渠道端也按下了“关店加速键”。2025年，公司营收下滑23%至26.12亿元，而零售家具商品毛利率竟跌至-32.14%。

为何会出现“卖得越多亏得越多”的倒挂现象？公司解释称，这并非正常经营常态，而是战略性收缩的必然结果。2025年全年，公司一口气关闭了49家直营门店和45家加盟门店，合计关店94家，缩减面积超12万平方米。为了快速回笼资金、清偿债务，公司不得不进行大规模清仓甩卖，导致商品售价远低于成本。

与此同时，公司还面临存货跌价计提比例攀升至12.57%、大额债务逾期及进入预重整程序等多重压力。截至2026年5月31日，公司合并口径已逾期借款达8.47亿元，占净资产比例136.60%。2026年4月29日，乌鲁木齐中院对债权人对美克家居的预重整申请进行备案登记。6月9日，公司预重整第一次债权人会议以网络会议形式召开。截至2026年6月5日，预重整辅助机构已初步审查确认债权约18.53亿元。

从更长时间维度看，美克家居已连续多年亏损且逐年扩大。2022年至2025年，公司归母净利润分别为-2.89亿元、-4.63亿元、-8.64亿元和-21.04亿元，四年累计亏损超过37亿元。

告别重资产：轻资产转型能否迎来曙光？

尽管深陷经营泥潭，美克家居在回复中依然试图向市场传递出转型的信心。公司表示，通过关厂裁员、折扣去化等措施，欠薪问题已得到一定缓解，核心员工与门店得以保留。

面对未来，美克家居明确表态：将彻底告别过去高投入的重资产模式，全面转型为轻资产、平台化的生活方式服务商。从全渠道零售加速转向以出口批发为主导，同时积极布局海外产能以应对贸易壁垒，都是其重塑商业模式的重要抓手。

业内分析人士指出，天津子公司进入司法清算程序后，剥离长期低效亏损的天津厂区，客观上为美克家居推进风险化解扫清了重要障碍。通过司法清算完成不良资产出清，上市公司能够集中资源聚焦预重整稳步推进与核心家居主业运营。

2.08亿元的遣散费，是美克家居为过去粗放式扩张买单的账单，也是其向轻资产转型支付的“过路费”。能否通过预重整成功化解债务危机，并在大幅收缩规模后实现主业的触底复苏，将是这家昔日高端家居龙头能否真正走出困境的关键。对于整个家居行业而言，美克家居的“断臂求生”，或许也是当下众多传统企业转型阵痛的一个真实缩影。